Спекулянты СПГ из США терпят убытки на излюбленном рынке Европы

Экспорт сжиженного природного газа из США в этом году демонстрирует рекордные темпы роста. В ноябре прирост составил 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря высокому спросу в Европе. В этой кажущейся идиллии есть только одна проблема: этот высокий спрос подпитывает рост цен в США, а снижающиеся цены на рынках Европы съедают прибыль экспортеров СПГ. Об этом пишет OilPrice.

Несколько лет назад в Европе внезапно оказалось на 60% меньше импортируемого трубопроводного газа, чем прежде, отчего континент вынужден был перейти на СПГ, какой бы ни была цена данного топлива. Последнее важно, поскольку с 2022 года многое изменилось, и не в лучшую сторону, когда речь идет о крупнейшем рынке сжиженного газа для спекулянтов из США. С 2022 года, когда американцы заработали на страданиях Европы, целые состояния. Но к настоящему моменту котировки на рынках Старого Света снизились на 90% по голубому топливу в отношении к трехлетнему максимуму 2022 года.

В последние три года экономика ЕС переживала не лучшие времена. Отчасти, как ни парадоксально, это связано с ростом цен на энергоносители, вызванным налогообложением в переходный период и переходом с трубопроводного газа на СПГ. Этот вид сырья не может сравниться по цене с трубопроводным газом просто потому, что его производство сложнее, что приводит к дополнительным затратам.

Теперь в динамике цен на СПГ проявляется новый аспект: рост спроса внутри страны. В результате на этой неделе цена на Henry Hub превысила 125 долларов за тысячу метров кубических. Это, безусловно, ниже цены, превышающей 218 долларов, наблюдавшейся на рынке в 2022 году, но при этом заметно выше среднего ноябрьского показателя в 79 долларов за тысячу кубометров, не говоря уже о среднем показателе в 62 доллара за эталонный объем в ноябре 2024 года.

Более высокие цены, безусловно, могут быть переложены на потребителей. В Европе, например, практически нет альтернатив американскому сжиженному газу. Во-первых, европейские покупатели по-прежнему скептически относятся к долгосрочным контрактам, на которых настаивает Катар – другой крупный поставщик СПГ в Европу, а во-вторых, поскольку континент через Европейскую комиссию взял на себя обязательство закупить американские энергоносители на сумму 750 миллиардов долларов.

Однако существует проблема с перекладыванием всех дополнительных расходов на потребителей: они могут обанкротиться и перестать быть клиентами. И это не самый нереалистичный сценарий. В случае с европейским и американским СПГ проблема сейчас заключается в том, что, хотя цены на газ в США растут, в Европе они фактически снижаются, поскольку дефицита предложения нет, даже если цена растет.

Рон Буссо из Reuters сообщил на этой неделе, что разница в цене между Henry Hub и европейским TTF сократилась до 112 долларов за 1000 кубометров. Это меньше, чем 320 долларов за тот же объем в начале 2025 года, и это самая низкая разница между ними с апреля 2021 года, отметил Буссо. Такая ситуация заставляет продавцов СПГ претерпевать снижение маржи и убытки. Можно утверждать, что текущее сокращение цен между Henry Hub и TTF снижает не только неестественно высокую прибыль, вызванную резким ростом цен, вызванным дефицитом предложения в 2022 году, но даже обычную прибыль, на которую поставщики несогласны из-за нереально высоких расходов на новые проекты, которые инвестируются, очевидно, за счет покупателей и клиентов в ЕС.