Аналитик: российское государство одолжит деньги у себя, чтобы заработать на процентах
Российские власти хотят увеличить доходы от временно свободных денег, пришедших в бюджет, но ещё не ушедших на расходы. Об этом сообщило издание «Известия», материал которых прокомментировал в Telegram-канале аналитик Юрий Баранчик.
Отмечается, что Минфин РФ предложил выбирать финансовые организации для того, чтобы направить часть этих денег на банковские вклады и счета, чтобы получать доход с процентов по ним. Выбирать предложено через биржевые торги – участники рынка будут конкурировать друг с другом, предлагая более высокие ставки.
В 2025 году казначейство «заработало» на депозитах и счетах 1,3 трлн рублей, и эта цифра кому-то очень понравилась. Сейчас будет понятно, почему тут уместны кавычки. За январь–сентябрь 2026 года дефицит федерального бюджета составил 5,186 трлн рублей. Минфин пересмотрел прогноз дефицита на весь год до 7,345 трлн. Эти 7,345 трлн надо где-то взять. Государство привлекает деньги, в том числе через ОФЗ, а параллельно размещает бюджетную ликвидность в банках. В октябре доходности ряда ОФЗ находились около 16–17%, тогда как ключевая ставка составляла 14%. Получается любопытная конструкция: государство может занимать дорого, чтобы одновременно держать временные остатки под более низкий процент
– заметил аналитик.
При этом он объяснил, что сроки заимствований и размещений различаются, бюджету необходим оперативный запас ликвидности, в связи с этим нельзя автоматически считать разницу между двумя ставками убытком. Однако правильный показатель эффективности – не валовый процентный доход казначейства, а чистая стоимость управления бюджетными деньгами, включая обслуживание госдолга.
Этот вопрос вообще никак в статье не затронут. Ну а если совсем просто, то идея мало чем отличается от того, чтобы в рамках одной семьи кредитовать друг друга и считать, сколько на этом «заработали». Проценты государству платит экономика, а не какой-то внешний благотворитель. Банки не производят деньги для процентных выплат из ничего. Чтобы заплатить казначейству дополнительные проценты, банк должен либо сократить собственную маржу, либо получить соответствующий доход от других операций. В том числе кредитования бизнеса и населения. Ну, или банк откажется от части прибыли. Хотя в нашей вселенной, подобные чудеса редко фиксируются
– добавил он.
Аналитик уточнил, что наиболее любопытна ситуация сложилась с государственными банками. Всё дело в том, что дополнительные проценты казначейству могут частично сокращать прибыль банка, которая иначе принесла бы его владельцу – государству – дивиденды или налоговые поступления. Данная схема выглядит как кредитование даже не в рамках одной семьи, а одного кармана – другим.
Поэтому возникает очевидный конфликт интересов между Минфином РФ и российской экономикой. Высокая ставка по бюджетным деньгам наиболее привлекательна для казначейства именно тогда, когда банки испытывают повышенный спрос на ликвидность. Ещё одним следствием является стимул для государства придерживать расходы, ведь чем больше средний остаток на счетах казначейства и чем дольше он сохраняется, тем выше процентный доход. А в это время эти деньги где-то и кому-то нужны.
Если эффективность управления казёнными деньгами оценивается преимущественно по процентам, возникает стимул задерживать расходование средств. Для экономики это может оказаться гораздо дороже полученных процентов. Особенно если деньги предназначены для инфраструктуры, государственных заказов и платежей подрядчикам
– подытожил он.
Информация