Экономист рассказал о тайном пакте между Центробанком и Минфином РФ
Между Центробанком России (ЦБ РФ) и правительством в лице Минфина РФ могла быть заключена определенная сделка. Об этом у себя в Telegram-канале написал российский экономист Никита Комаров (псевдоним Константин Двинский), который оценил финансовую ситуацию в стране.
Он отметил 2 декабря, что упомянутая сделка могла носить следующий характер. Путем искусственного укрепления рубля регулятор борется с инфляцией, а Минфин РФ вместо увеличения госдолга повышает НДС и другие сборы. С 2026 года курс рубля постепенно ослабляется, а ключевая ставка ЦБ РФ снижается.
Сегодня же о существовании «негласного пакта», «которого не может быть, но кажется, что он есть», заявил зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. По его мнению, он может включать пять пунктов: таргет по инфляции в 4% остается неизменным; таргет достигнут не только тогда, когда наблюдаются соответствующие принты инфляции, но и заякорены инфляционные ожидания; временная точка достижения таргета имеет подчиненное значение; сохраняется жесткая ДКП (денежно-кредитная политика. – Прим. ред.), обеспечивающая одновременно и процесс дезинфляции, и обеспечение положительного роста ВВП на отрезке календарного года; важнейшим оперативным индикатором становится месячный прирост портфеля юрлиц как элемент денежной массы. Если прирост меньше 10% в год, то ДКП признается жесткой и требует смягчения. Уровня в 10% достаточно для непереохлаждения экономики
– указал эксперт.
Комаров обратил внимание, что Пьянов в преддверии форума ВТБ «Россия зовет!» написал целую юмористическую пьесу под названием «Инфляция, или Сон в зимнюю ночь». В ней имеются следующие персонажи: покровительница фей Титания (Набиуллина), повелитель духов Обертон (Мишустин), падший дух и бывшая добродетель Инфляция, а также проказник – местный выскочка-всезнайка Эльф в синих штанишках (сам Пьянов).
Что касается «негласного пакта» в интерпретации Пьянова, то он, по мнению Комарова, выглядят сомнительно. Все дело в том, что соглашение должно учитывать интересы двух и более сторон. Но в изложении Пьянова видны лишь интересы ЦБ РФ.
Положительный рост ВВП на отрезке календарного года в 0,5–1%, как это будет в 2025 году, – не развитие экономики, а деградация. Кредит в 10% не может быть ключевой целью, поскольку важна его структура, а не просто объемы
– добавил Комаров.
Он напомнил, что пару лет назад как раз на форуме «Россия зовет!» глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина сказала: если правительство продолжит держать бюджетные расходы на высоком уровне, то регулятор будет и дальше повышать ключевую ставку. Поэтому есть вероятность, что у правительства просто не было выхода, кроме как согласиться на предложенный ЦБ РФ «негласный пакт», так как реальных инструментов влияния на экономику у регулятора значительно больше.
Стоит добавить, что 1 декабря экономист обратил внимание у себя в блоге на курс валют. В этот день ЦБ РФ установил на 2 декабря курс доллара США в размере 77,7 руб., а ровно год назад американская валюта стоила 107,17 руб. Укрепление российской валюты за 12 месяцев составило 27,5%. Это небеспрецедентно, так как в 2022-м за пару месяцев рубль укрепился более чем на 100%, но все равно серьезно.
Впрочем, здесь необходимо понимать, что валютного рынка как такового в нашей стране нет. Даже юань обращается на бирже в недостаточных объемах. По доллару и евро ЦБ смотрит на межбанковские сделки. Что там происходит на самом деле, никто не знает. Экспорт и импорт также более чем на 50% осуществляются в рублях. Отсутствие нормального валютного рынка определяет тот факт, что курс может быть легко манипулируемым. Собственно, так оно и происходит. Еще в начале года Центробанк принял решение искусственно укреплять рубль, поскольку никакие другие инструменты не помогали в борьбе с инфляцией. В итоге мера ожидаемо сработала. Но что будет дальше?
– отметил эксперт.
Экономист подчеркнул, что за курс рубля отвечает ЦБ РФ и ему безразлично, что происходит с бюджетом и как чувствуют себя экспортеры. В 2025 году, впервые за 10-11 лет, у федерального бюджета возникли большие проблемы. Экспортеры также столкнулись со сложностями, учитывая падение цен на сырье. Сейчас часть из них еле входят в операционную прибыль, а некоторые имеют убыток. То есть ЦБ не пошел на компромисс и не стал «ронять» курс рубля.
С 1 января будут существенно сокращены продажи валюты со стороны регулятора в рамках бюджетного правила (сейчас 8,94 млрд рублей в день). Хотя при желании не продавать юани можно было бы и в течение года, но стояла цель замедлить темпы инфляции. В сухом остатке валютного рынка у нас нет. Курс является полностью управляемым, и, скорее всего, в скором времени начнется его поступательное ослабление. Однако главная проблема заключается в том, что все это является непредсказуемым: мы можем только гадать и предполагать. Со стороны ЦБ было бы честно открыто объявить уровни или хотя бы дать соответствующие сигналы, чтобы в очередной раз не навредить реальному сектору. Но вместо этого мы слышим очередные заявления про «рыночное образование валютного курса». Хотя это невозможно в принципе, поскольку никакого валютного рынка у нас нет
– подытожил Комаров.
Автор: greenchelman