«Разжиревшие» застройщики пришли к правительству с протянутой рукой

Крупнейший российский девелопер по объёму текущего строительства группа «Самолёт» обратилась к правительству с просьбой предоставить государственную поддержку в размере 50 млрд рублей. Об этом пишет телеграм-канал «Черный Лебедь», проанализировавший финансовые показатели компании за первое полугодие 2025 года.

Согласно опубликованным данным, за отчётный период выручка девелопера составила 171 млрд рублей, что соответствует уровню аналогичного периода прошлого года. Валовая прибыль достигла 65,1 млрд рублей, а валовая рентабельность составила рекордные 38%. Скорректированная EBITDA оценивается в 58 млрд рублей при рентабельности на уровне 34%.

Несмотря на высокие операционные показатели, чистая прибыль компании оказалась значительно ниже – всего 1,14 млрд рублей. Таким образом, большая часть доходов девелопера была направлена на покрытие расходов, общий объём которых составил около 169,86 млрд рублей.

Существенную долю затрат сформировали финансовые расходы, достигшие примерно 47,9 млрд рублей. Остальные 121,86 млрд рублей пришлись на нефинансовые статьи, включая себестоимость строительства, коммерческие и административные расходы.

При этом высокая валовая маржа свидетельствует о том, что себестоимость строительства находится на приемлемом уровне. Основное давление на финансовый результат, по оценкам аналитиков, оказывают расходы на обслуживание долгов и операционные издержки.

В условиях высокой ключевой ставки и дорогого кредитования девелопер рассчитывает привлечь льготное финансирование за счёт государственной поддержки. Однако эксперты отмечают, что даже льготный кредит не под нулевую ставку может привести к дальнейшему снижению чистой прибыли, что потенциально вызовет недовольство инвесторов.

В качестве альтернативного варианта привлечения капитала участники рынка рассматривают возможность дополнительной эмиссии акций. Такой шаг позволил бы компании получить финансирование без увеличения долговой нагрузки. Тем не менее девелопер выбрал обращение за государственной поддержкой.

Вопрос целесообразности субсидирования девелоперской компании с высокими показателями операционной рентабельности остаётся предметом дискуссии среди экспертов рынка недвижимости и финансового сектора. Некоторые аналитики считают, что в текущих условиях девелоперам необходимо адаптироваться к работе при высокой стоимости заёмных средств и пересматривать финансовые модели бизнеса.